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기업분석보고서

기업분석보고서 5. 포스코에너지, 기회요인과 위협요인은 무엇인가?

업데이트 2020.07.03. 조회수 335


TOWS 분석이란 기업 외부환경의 기회와 위협을 찾아내고 기업 내부환경의 강점과 약점을 발견해, 기회를 활용하고 위협은 억제시키며, 강점을 활용하고 약점을 보완하는 전략 수립을 말한다. 외부환경에서 유리하게 작용하는 기회요인, 외부환경에서 불리하게 작용하는 위협요인, 경쟁사 대비 강점, 경쟁사 대비 약점이 각각 무엇인지 알아보도록 하자.


TOWS분석

Threat 외부환경에서 불리한 위협요인은 무엇인가?
· 유가 하락
· 전력시장 설비 예비율 증가

Opportunity 외부환경에서 기회요인은 무엇인가?
· 미국 태양광 시장 공략
· 포스파워 인수를 통한 석탄화력발전사업 공략

Weakness 소비자로부터 약점으로 인식되는 것은 무엇인가?
· 높은 단기 회사채 비율
· 포스코에너지 IPO

Strength 소비자로부터 강점으로 인식되는 것은 무엇인가?
· 높은 수도권 전력공급 비율
· 국내 최초 · 최대 민간발전회사


Threat: 위협요인 


1. 유가 하락
2014년의 원유 공급이 초과하면서 유가가 하락하였습니다. 이에 따라 에너지 업계가 하락세를 이뤘습니다. 당초 미국의 원유 수출이 확실시될 경우, 유가가 장기적으로는 90달러/배럴까지 하락할 것이라는 시각이 많았습니다. 하지만 정작 미국이 원유 수출 제제를 풀기도 전에 유가가 급락하는 현상이 발생했습니다. 유가 하락으로 인해 세계 에너지 관련 기업들의 투자 규모가 축소되고 있습니다. 특히 캐나다의 오일샌드 프로젝트와 심해유전 개발업체들의 투자 축소가 가장 먼저 발생할 것으로 보입니다. 유가 하락으로 인해 에너지 업계의 환경이 크게 변하고 있어, 앞으로 각 기업들의 반응에 큰 관심이 모이고 있습니다.


2. 전력시장 설비 예비율 증가
국내 전력시장의 경쟁이 강화됨에 따라 예비율이 증가하고 있습니다. 그 영향으로 포스코에너지의 첨두부하 발전기의 전력생산이 감소하였고, 전력판매 가격이 하락하였습니다. 또한, 연료전지제품의 판매도 감소하여 매출액이 약 3,027억원 감소하였습니다. 현재 발전업계는 가동 2개월이 지난 발전소조차 매물로 시장에 나올 정도로 상황이 좋지 않습니다. 전력거래소에 따르면 올해 5월 기준 LNG 발전소 가동률은 40%로 2년 전에 비해 약 25%p 떨어진 수준입니다. 따라서, 전기 도매가격이 2012년 대비 56%나 폭락하였고 오히려 발전소 가동을 중지시키는 것이 손해를 막는 방법이 될 수 있습니다.


Opportunity: 기회요인 


1. 미국 태양광 시장 공략
포스코에너지는 한화큐셀과 전략적 제휴를 통해 미국 네바다주 태양광 발전소 건립 사업을 추진하기로 했습니다. 한화큐셀이 부품 생산 및 판매를 담당하고, 포스코에너지는 프로젝트 개발에 집중하기로 이야기가 진행되었습니다. 특히 태양광 분야에서 안정적인 밸류 체인을 확보하고 있는 한화큐셀과의 협력으로 미국 시장을 순조롭게 공략할 수 있을 것으로 보입니다. 포스코에너지는 2010년부터 미국 시장을 공략하였지만, 미국 신재생에너지 시장의 위축, 셰일가스의 등장 등으로 인해 전력 가격이 폭락하여 전전긍긍한 상태였습니다. 그런 와중 이번 한화큐셀과의 협력은 그 동안 막혀있던 미국 진출 사업에 큰 활력을 불어넣어줄 수 있을 것으로 보이며, 이번 제휴로 인해 네바다주가 발전소 건립 지역으로 선정될 가능성이 높아졌습니다.


2. 포스파워 인수를 통한 석탄화력발전사업 공략
포스코에너지는 LNG발전에 집중된 기업입니다. 하지만 전력예비율이 높아지면서 국내 LNG발전 업황이 악화됨에 따라, 새로운 성장동력이 필요한 상태였습니다. 따라서 2014년 포스코에너지는 석탄화력발전소 사업권을 가지고 있는 포스파워를 인수하였습니다. 포스파워는 총 2100MW 규모의 석탄화력발전소를 건설, 운영할 수 있는 사업권을 산업통상자원부가 발표한 제6차 전력수급기본계획에 의해 취득하였습니다. 그리하여, 포스파워는 2020년, 2021년에 강원도 삼척시 적노동 일대에 1000MW급 발전기 2기를 건설할 계획을 가지고 있었습니다. 또한, 포스코에너지는 해외에서도 관련 사업을 확대하고 있습니다. 2011년 베트남 정부와의 계약 체결을 통해 베트남 몽즈엉 지역에 베트남 최초로 BOT(건설-운영-양도) 방식으로 1200MW 석탄화력발전소를 짓고 있습니다. 이 건설을 계기로 포스코에너지는 몽골, 인도네시아 등의 전력부족 국가에도 진출하기로 결정하였습니다.


Weakness: 약점 


1. 높은 단기 회사채 비율
포스코그룹의 내년 말까지 만기인 회사채 금액이 6조 원이 넘는 것으로 알려졌습니다. 전체 발행회사채 금액은 총 13조 9,032억 원으로 나타났습니다. 내년 말 만기 회사채 중 포스코에너지는 25%를 차지하는 4167억 원을 발행하였으며, 계열사 중 3위를 차지하였습니다. 현재 보유한 현금 및 현금성 자산은 계열사 총 금액이 5조 256억 원으로 집계되었습니다. 그 중 포스코에너지는 2,232억 원을 지니고 있습니다. 높은 단기 회사채 비율은 회사의 장기 안정성에 악영향을 미칩니다. 포스코 계열사들의 자산 관리에 대한 집중도 있는 관리를 요하고 있습니다.


2. 포스코에너지 IPO
포스코에너지의 IPO(기업공개)가 난항에 빠졌습니다. 포스코에너지는 작년 초부터 IPO를 검토해왔습니다. 하지만 업황 악화로 인해 프리IPO가 올해 안에 이루어질 가능성이 희박해졌습니다. 이에 따라 포스코에너지는 지분매각, 외부투자 유치 등 각종 자금조달 방안을 모색하고 있습니다. 특히 전력공급과잉으로 인한 LNG발전 사업이 악화되자, 투자자들의 호응도가 크게 떨어진 상황입니다. 따라서 포스코에너지는 당초 예정과 달리 시간을 가지고 IPO에 대한 전반적인 검토를 실시할 것으로 보입니다.


Strength: 강점 


1. 높은 수도권 전력공급 비율
포스코에너지는 인천 LNG 복합발전소를 통해 수도권 지역에 전력 공급을 담당하고 있습니다. 이에 더불어 이번에 LNG 복합 7, 8, 9호기를 새로 준공하여 더 높은 효율의 전력생산을 꾀하고 있습니다. 총 규모 1,260MW에 달하는 이번 발전소는 최신 가스터빈을 적용하여 기존 LNG복합발전소보다 평균 6%p 더 높은 발전효율을 가지고 있습니다. 또한, 최근 가동기간이 끝난 1,2호기의 송전선로를 7, 8, 9호기에 활용하여 송전선로를 추가적으로 건설하지 않을 수 있었고, 1시간 이내에 신속한 기동과 출력조정이 가능하게 되었습니다. 이는 수도권 전력계통 안정화에 큰 기여를 할 수 있을 것으로 보입니다. 국내 전력수요의 40%를 차지하고 있는 수도권에 이번 발전소 준공으로 인해 안정적으로 전력을 공급할 수 있을 것으로 보입니다.


2. 국내 최초 · 최대 민간발전회사
포스코에너지는 1969년 국내 최초 민간발전사로써 시작하였습니다. 이후 40여년간 수도권에 안정적으로 전력을 공급해오고 있습니다. 부생가스 복합발전사업, 석탄화력발전사업 진출을 통해 국내 최대 규모의 민간발전사로 성장할 수 있었습니다. 또한, 국가 미래성장동력 플래그십 프로젝트에 선정된 연료전지 사업을 운영하고 있으며, 세계 최대 규모의 연료전지 양산설비를 갖추었습니다. 나아가 해외 전력부족 국가들인 인도네시아, 베트남, 몽골 등에도 진출함으로써, 국내뿐만 아니라 글로벌적인 규모를 가진 종합에너지 기업으로 성장하고 있습니다. 다른 민자발전사에 비해 양호한 수익창출과 사업 다각화로 인해 안정적인 기업 운영을 하고 있습니다.



에디터 ㅣ양예슬 yyesuel@

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