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기업분석보고서

기업분석보고서 5. 한국투자증권, 기회요인과 위협요인은 무엇인가?

업데이트 2020.05.07. 조회수 1,238


TOWS 분석이란 기업 외부환경의 기회와 위협을 찾아내고 기업 내부환경의 강점과 약점을 발견해, 기회를 활용하고 위협은 억제시키며, 강점을 활용하고 약점을 보완하는 전략 수립을 말한다. 외부환경에서 유리하게 작용하는 기회요인, 외부환경에서 불리하게 작용하는 위협요인, 경쟁사 대비 강점, 경쟁사 대비 약점이 각각 무엇인지 알아보도록 하자.


한국투자증권, TOWS분석

Threat 외부환경에서 불리한 위협요인은 무엇인가?
· 금융투자 업계 경쟁 심화
· 글로벌 경기 침체

Opportunity 외부환경에서 기회요인은 무엇인가?
· 금융투자업자의 자율성 확대
· 자산관리 시장의 성장

Weakness 소비자로부터 약점으로 인식되는 것은 무엇인가?
· 글로벌 증시 폭락으로 인한 실적 악화
· 기업공개(IPO) 시장에서의 부진

Strength 소비자로부터 강점으로 인식되는 것은 무엇인가?
· 다각화된 수익모델
· 기업금융 및 자산관리 역량


Threat: 한국투자증권의 위협요인 


1. 기업금융 및 자산관리 역량
금융투자 업계의 경쟁이 매우 심화되고 있다. 금융투자업은 이미 완전경쟁시장의 형태를 띠고 있었으나, 이에 더해 증권업, 선물업, 자산운용업 등이 통합되면서 기존의 타업종에 속했던 회사들과의 경쟁이 불가피하게 되었다. 특히 퇴직연금사업에서의 은행, 보험, 증권회사간의 치열한 경쟁과 보험설계사의 펀드판매권유 행위 허용 및 운용사 직판 확대, 펀드판매사 이동제도 등 펀드판매 시장에서의 경쟁 격화가 심화되고 있다. 또한 비금융업과 연계한 인터넷은행, 핀테크 기업 등의 혁신적인 서비스는 기존 금융회사에게 상당한 위협으로 작용할 것으로 보인다. 따라서 현 시점에서 증권업계 내의 경쟁만을 논의하는 것은 큰 의미가 없을 정도로 국내외 전 금융회사가 국내 금융시장에서 무한 경쟁하고 있다.


2. 글로벌 경기 침체
최근 글로벌 경기 둔화에 대한 우려가 늘고 있고, 주요 패권국가들의 경쟁도 형태를 달리할 뿐 쉽게 해소되지 않을 것으로 보인다. 한국의 지정학적 리스크 또한 수 차례의 부침이 예상되는 가운데 국내 경제와 투자 흐름 역시 이러한 영향에서 자유로울 수 없을 것으로 예상된다. 더불어 코로나19 확산 여파로 증시가 약세를 면치 못하고 있으며, 금융시장이 침체에 빠지면서 자산 평가 손실이 발생하고 투자은행(IB) 실적이 부진한 상황이다. 2020년 1분기 순이익이 전년 대비 평균 70~80%대 급감할 수도 있을 것으로 보인다. 코로나19 사태 이후 증시 폭락과 경기침체로 트레이딩 손익과 IB 부문이 크게 영향을 받을 것이 예상되기 때문이다.


Opportunity: 한국투자증권의 기회요인 


1. 금융투자업자의 자율성 확대
최근 금융당국은 증권사의 '투자은행'으로서의 역할을 강화하기 위한 각종 제도 개선을 추진하고 있다. 이에 따라 금융투자업자의 자율성이 확대되며 대형 증권사는 자본을 활용하는 비즈니스의 기회가 많아질 것으로 예상된다. 2013년 한국형 투자은행 육성을 위한 종합금융투자사업자 선정이 이뤄지는 등 글로벌 경쟁력 강화를 위한 노력이 이어지고 있다. 2016년에는 금융위원회에서 발표한 초대형 투자은행 육성을 위한 종합금융투자사업자 제도 개선 방안에 따라 자기자본이 4조원 이상의 증권사의 경우 단기금융업무가 허용된다. 이에 따라 발행어음 수신을 통한 안정적인 자금 조달 및 규제 비율 완화로 발생하는 추가적인 자산확대 여력을 활용하여 종합금융투자사업자의 기업금융 기능 강화 및 수익증대가 가능할 것으로 보인다.


2. 자산관리 시장의 성장
향후 자산관리 시장이 지속적으로 성장할 것으로 예상된다. 경제 선진화 및 고령화로 금융자산 운용에 대한 다양한 수요가 확대되면서, 특히 초부유층 자산관리 시장과 은퇴시장이 크게 성장할 것으로 보인다. 고령화 및 연금자산의 증가로 금융자산은 증가하는 반면, 저성장?저금리 기조의 고착화로 인해, 적절한 투자상품을 제공하고 장기적인 관점에서 고객 자산을 관리하는 서비스에 대한 니즈가 커지고 있기 때문이다. 특히 리테일 시장은 주식 브로커리지 중심에서 자산관리 중심으로 패러다임이 변하고 있다.


Weakness: 한국투자증권의 약점 


1. 글로벌 증시 폭락으로 인한 실적 악화
2020년 상반기에는 글로벌 증시 폭락으로 인한 실적 악화가 불가피할 것으로 전망된다. 코로나19 확산으로 글로벌 증시가 폭락하면서 주가연계증권(ELS) 관련 평가 손실이 누적됐기 때문이다. ELS의 경우 유로 스톡스(EURO STOXX)50지수, 뉴욕 스탠더드앤푸어스(S&P)500지수 등 주요 기초자산 급락으로 선물과 옵션으로 가지고 있던 기존 헤지운용 북(Book)에서 손실이 발생했다. 한국투자증권이 분석한 ELS 주요 기초자산의 2019년 4분기 말 대비 2020년 1분기 수익률은 유로 스톡스50이 23.7%, S&P500은 16.2%이다. 한국투자증권은 리스크관리체계 구축, 투자자산에 대한 발 빠른 조치, 효과적인 조직 개편과 혁신 등을 통해 이러한 상황을 극복해 나가고 있다.


2. 기업공개(IPO) 시장에서의 부진
한국투자증권은 주력 분야였던 기업공개(IPO) 부문에서 2017년 이후 다소 부진한 성적을 기록하고 있다. 2016년에는 IPO 시장 1위를 차지하였고, 2017년과 2018년에도 가장 많은 IPO(12건)을 주관하였으나, 대형공모주를 잡지 못한 점이 영향을 끼친 것으로 분석된다. 한국투자증권은 2017년과 2018년에는 3위, 2019년에는 2위를 차지하였다. 2018년 한국투자증권은 (1,979억원), 티웨이항공(1,920억원) 등을 다른 증권사에 뺏겼다. 넷마블게임즈(4,339억원)는 한국투자증권이 주관한 IPO 가운데 가장 규모가 큰 곳이지만, 공동주관사에 이름을 올리는 데 그쳤다.


Strength: 한국투자증권의 강점 


1. 다각화된 수익모델
한국투자증권은 한국투자금융지주의 주력 자회사로서, 지난 40여년 간 한국자본시장을 선도해 온 종합금융투자회사이다. 한국투자증권은 2005년 우리나라 최초의 투자신탁회사인 舊한국투자증권과 동원금융지주의 계열사인 舊동원증권과의 합병을 통해 탄생하였다. 이후 브로커리지, 자산관리, 투자은행(IB), 자산운용 등 전 부문에서 고른 수익을 시현하며 다각화된 수익모델을 갖춘 종합금융투자회사로 변모하였다. 증권을 중심으로 저축은행, 캐피탈 등 다각화된 사업 포트폴리오가 강점이다. 안정적인 수익모델을 기반으로 한국투자증권은 2011년 이후 현재까지 업계 최고 수준의 영업실적을 달성하고 있다.


2. 기업금융 및 자산관리 역량
한국투자증권은 점점 더 치열해지는 경쟁 속에서 우위를 점하기 위해 IB(기업금융) 및 AM(자산관리) 부문을 중점적으로 육성해 나가고 있다. 한국투자증권은 초대형 IB 시대 개막과 동시에 유일하게 발행어음 사업 허가를 받은 증권사다. 2017년 11월 초대형IB로 지정되었으며, 동시에 국내 증권사 최초로 단기금융업 인가를 받아 성공적으로 발행어음을 출시하는 등 시장을 선점하였다. IB 역량과 전문성을 바탕으로 신성장, 혁신기업 등 모험자본 투자를 지속적으로 확대해 나갈 계획이다.




필진 ㅣ이창민 잡코리아 객원연구원
에디터 ㅣ양예슬 yyesuel@

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