TOWS 분석이란 기업 외부 환경의 기회와 위협을 찾아내고 기업 내부 환경의 강점과 약점을 발견해 기회를 활용하고 위협은 억제시키며, 강점을 활용하고 약점을 보완하는 전략 수립을 말한다. 외부 환경에서 유리하게 작용하는 기회 요인, 외부 환경에서 불리하게 작용하는 위협 요인, 경쟁사 대비 강점, 경쟁사 대비 약점이 각각 무엇인지 알아보자.

Threat: LG에너지솔루션의 위협 요인

Analysis 1. 중국 배터리업체의 맹추격
글로벌 배터리 시장에서 한국 업체 3사(LG에너지솔루션, 삼성SDI, SK온)의 시장 점유율은 48.5%(SNE리서치 2023년 상반기 비중국 글로벌 배터리 사용량 기준)로 K-배터리가 위세를 떨치고 있다. 하지만 2022년 같은 기간보다 5.9%p 감소했다. 반면, 중국의 CATL은 27.2%로 전년보다 6.7%p 증가했다. CATL이 비중국 시장에서 무서운 속도로 점유율을 높이는 배경은 테슬라, 메르세데스 벤츠, 볼보 등 저가형 배터리인 리튬인산철(LFP)배터리를 채택하는 완성차 회사가 늘고 있기 때문이다. 중국 배터리업체의 해외 진출 의지가 매우 높은 만큼 과거 디스플레이 산업처럼 중국의 가격 공세에 경쟁력을 잃을 수 있다는 위기감이 감돈다. 향후 미중 분쟁이 완화되면 지방정부의 지원을 받는 중국 기업의 공세는 더욱 거세질 것이다.

Analysis 2. 완성차업체의 핵심 광물 확보전
완성차업체들이 배터리 핵심 광물 확보에 나서기 시작했다. 미국 GM은 미국 필라델피아 리벤트로부터 남미 광산에서 채굴한 리튬을 공급받기로 했을 뿐 아니라, 캐나다 광산업체인 리튬 어메리카스에 8,000억 원을 투자했다. 미국 포드도 미국 앨버말, 칠레 SQM, 캐나다 네마스카리튬으로부터 수산화리튬을 공급받기로 했다. 스텔란티스, 현대자동차도 광물업체와 공급 협정을 맺고 있는 상황이다. 이렇게 완성차업체들이 직접 배터리 핵심 광물 확보전에 나서면 원재료 부족 현상을 야기할 수 있다. 또한 현재는 배터리업체가 완성차업체에 대해 공급자 우위를 점하고 있는데, 완성차업체의 지배력이 커지면 배터리업체의 협상력이 약화될 수 있다.

Opportunity: LG에너지솔루션의 기회 요인

Analysis 1. 미중 무역분쟁의 반사 수혜
미중 무역분쟁으로 미국 시장 내에서 중국 배터리업체의 입지가 줄고 있다. 미국의 완성차업체들은 밸류체인에서 중국 배터리업체를 배제하는 대신 한국 업체를 택하고 있어 국내 기업에게 기회가 되고 있다. 이에 따라 국내 업체들은 미국이 자국의 제조업을 강화하기 위해 시행한 인플레이션 감축법(IRA)의 수혜를 입고 있다. 2022년 8월 IRA 시행으로 전기차에 들어가는 한국 배터리업체는 세액공제 등의 혜택을 받는다. 미국 내에서 생산/판매하는 배터리 셀, 모듈 등에 대해 세제 혜택을 주는 해당 조항에 따라 LG에너지솔루션은 2023년 상반기에만 2,000억 원 수준의 이익이 난 것으로 분석된다.

Analysis 2. ESS 수요 확대
ESS가 향후 추가 성장 동력이 될 것으로 기대된다. ESS는 전력을 저장했다가 필요한 시점에 전력을 공급하는 시스템으로, 전력 활용 효율을 높이기 위한 전력저장장치다. ESS는 평균 공급단가도 전기차용 배터리보다 높다. ESS는 환경 규제 및 에너지 효율성 향상을 위한 지원 정책, 신재생에너지 발전 및 발전된 전력의 효율적 활용이 중요해짐에 따라 수요가 확대되고 있다. 또한 소비자 라이프스타일 변화에 따라 스마트폰 및 웨어러블 기기 등의 보급이 확대되고 있으며 전기자전거, 전동휠, 물류 및 자율배송로봇 등 다른 신규 시장의 수요도 증가하고 있다. LG에너지솔루션은 국내 배터리업체 중 가장 먼저 리튬인산철(LFP)배터리를 양산해 ESS 수요 확대에 대응할 방침이다.

Weakness: LG에너지솔루션의 약점

Analysis 1. 부채 비율 증가 예상
글로벌 배터리 시장이 급성장하는 만큼 그에 대응해 막대한 시설투자와 연구개발 비용이 요구된다. LG에너지솔루션은 2023년 6월 상장 이후 처음으로 1조 원대 회사채를 발행했다. LG에너지솔루션의 현금성 자산은 2022년 말 약 6조 원에서 2023년 1분기 기준 약 4조 8,000억 원으로 빠르게 감소하고 있다. 특히 유동부채(1년 안에 만기하는 차입금)는 2020년 6조 8,000억 원에서 2022년 11조 원을 넘었다. 2023년에만 설비투자에 약 9조 원 이상을 투자할 계획이라 재원 조달이 문제다. 앞으로도 대규모 투자가 계속될 것으로 전망돼 부채 비율도 증가할 것으로 예상된다. 게다가 2023년 상반기부터 온실가스 감축을 위해 도입된 유럽연합의 탄소배출권거래제도(ETS)에 의한 탄소 배출권 거래 비용이 발생, 부채에 반영되기 시작한 점도 부채 비율을 높이는 요인이다.

Analysis 2. 낮은 수익 구조
배터리 제조 산업은 구조적으로 영업이익률이 낮은 분야다. 국내 배터리업체들은 외형적 성장을 이어가고 있지만 낮은 수익성이 문제로 지적되고 있다. 국내 배터리업체들의 2023년 2분기 영업이익률은 모두 10%를 넘지 못했다. 업계에서는 전기차 배터리의 사업 구조상 반도체처럼 고부가가치 산업이 되기는 어렵다고 평가한다. 주요 광물이 원가에서 차지하는 비중이 높은데, 광물 원가와 연동해 완성차업체에 배터리 셀을 공급하는 방식이기 때문이다. 전기차업체들은 리스크를 줄이기 위해 배터리 셀 공급처를 다변화하고 있어 장기적으로도 높은 이익률을 기대하기 어렵다. 원가 및 공급가의 이중 압박을 받고 있어 높은 마진을 내기 어려운 구조다.

Strength: LG에너지솔루션의 강점

Analysis 1. 국내 1위 기술력과 생산력
LG에너지솔루션은 끊임없는 연구개발과 신제품 출시 및 품질 혁신을 통해 한국의 에너지솔루션 산업을 대표하는 글로벌 기업으로 성장했다. 1992년부터 리튬이온배터리 연구에 착수해 30년째 배터리 산업을 이끌고 있으며, 2009년 세계 최초로 양산형 전기차 배터리 공급, 2013년 케이블(Cable), 커브드(Curved), 스텝트(Stepped) 등 다양한 형태의 미래형 배터리 개발, 2018년 세계 최초 프리폼(Free Form) 배터리 개발 등 최고의 기술력으로 시장을 선도하고 있다.

한편, LG에너지솔루션은 국내 1위 업체로서 규모의 경제를 기대할 수 있다. 국내 배터리업체 중 가장 큰 생산 능력을 보유하고 있다. 향후 물량 증가에 따른 규모의 경제 효과로 수익성을 향상시키고 공급자 우위 시장에서 협상력을 높일 수 있을 것으로 보인다.

Analysis 2. 지속가능한 배터리 생태계 구축
LG에너지솔루션은 연구개발에 대한 지속적인 투자와 핵심 기술 확보를 통한 신규 유망 사업 발굴을 위해 끊임없이 노력하고 있다. 특히 차세대 고용량/고안전성 소재, 전지 제조공정 고도화 등과 같은 핵심 기술을 중심으로 사업의 경쟁력을 강화하고 신제품 개발에 집중하고 있다. LG에너지솔루션은 차세대 배터리로 각광받는 고분자계 전고체 배터리를 2026년부터 출시하고, 리튬황 배터리는 2027년, 황화물계 전고체 배터리는 2030년부터 양산한다는 계획을 가지고 있다.