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기업분석보고서

기업분석보고서 3. 한국남동발전, 올해 사업전략은 무엇인가?

업데이트 2020.06.17. 조회수 65


재무제표는 기업의 재무상태와 경영지표를 가장 쉽게 파악하기 위해 작성한 회계 보고서이다. 해당 기업의 경영진이 회사를 잘 경영하고 있는지 보여주는 경영실적 보고서의 의미를 갖는다.
지원자는 기업의 실적과 재무건전성을 토대로 현재 기업의 경영상황을 분석할 수 있어야 하며 이를 토대로 지원기업에 대해 재무안전성과 경영상태에 대한 확신을 가질 수 있어야 한다. 명시된 기업 연혁, 사업분야, 재무제표를 통하여 기업의 실적과 경영 및 사업현황을 알아보자.


사업 분야


국내사업
· 석탄화력
한국남동발전의 고성하이화력은 SK건설, SK가스, 재무적 투자자와 함께 SPC를 구성하여 경남 고성에 세운 석탄 화력 발전소입니다. 2021년 기준 국내 총 발전설비 116,295MW의 약 1.8%인 2,080MW 설비용량으로 조성된 국내 최대의 친환경 민자 발전소입니다. 이외에도 한국남동발전은 삼성물산, 재무적 투자자와 함께 SPC를 구성하여 강릉에 세운 석탄 화력 발전소, 강릉에코파워를 운영하고 있습니다.

· 복합화력
한국남동발전의 에스파워는 안산 시화멀티테크노벨리 내 총 835MW 규모의 LNG 복합 화력 발전소를 운영하는 민자 발전소입니다. 복합 화력 발전소는 가스 터빈 발전기의 배출 가스를 폐열 보일러로 보내고, 이 보일러에서 증기 압력을 높여 증기 터빈 발전기를 작동시킴으로써 동력을 얻는 발전소입니다. 2014년도에 영업 운전을 개시했으며, 생산된 전력은 전량 전력거래소에, 열은 안산도시개발에 판매하고 있습니다.

해외사업
· 불가리아 태양광
불가리아 태양광 사업은 한국남동발전과 SDN의 투자로 2011도에 시작되었습니다. 2020년도에는 42MW 태양광사업의 파이낸싱 조건개선 계약(리프라이싱)을 체결하였으며, 이를 기반으로 한국남동발전은 불가리아 내 태양광 사업을 확장하고 있습니다.

· 파키스탄 수력
굴푸르(Gulpur) 수력사업은 파키스탄의 수도인 이슬라마바드 남동쪽 약 167㎞ 지점에 102㎿ 규모의 수력발전소를 건설해 30년간 운영하는 프로젝트로, 우리나라의 해외 수력발전 개발의 우수 사례입니다. 총사업비 367만 달러를 투입하는 대형 프로젝트이며, 대림산업, 롯데건설과 함께 추진했습니다. 2016년 3월에는 IJ Global이 주관하는 APEIF 포럼에서 수력 분야 우수 프로젝트상을 수상했습니다.

· 네팔 수력
네팔 수력 발전소는 네팔 수도 카트만두에서 북쪽 70㎞에 위치한 트리슐리 강에 216㎿ 용량으로 건설되었습니다. 한국남동발전은 이 사업의 50% 지분을 보유한 최대주주로서 발전소 운영과 유지관리를 맡고 있습니다. 네팔 수력 발전소는 완공 후 30년간 지분투자 수익률로 연 18% 이상의 안정적인 수익창출이 기대됩니다.

· 칠레 태양광
칠레 태양광의 설비용량은 48.6㎿입니다. 남동발전은 이 중 108억 원을 투자하며 향후 법인 운영과 발전소 운전 및 정비를 맡을 계획입니다.


재무제표 분석


대차대조표(대변차변대조표)
대차대조표에는 기업이 보유한 총자산, 부채, 자본금의 규모와 유형 등 기업의 재무상태와 관련된 모든 내용이 포함됩니다. 대차대조표는 차변(좌측)에 자산에 대해 기록하고, 대변(우측)에 부채나 자본을 기재하여 대변차변대조표라고 부르는 것을 줄인 것입니다. 대차대조표는 영어로 밸런스 시트(Balance sheet)라고 하는데 이는 대차평균의 원리에 의해 차변의 합과 대변의 합이 동일하기 때문입니다.

· 자산총계 : 기업이 소유하고 있는 유무형의 재산의 가치평가액
· 부채총계 : 기업이 주주 외의 타인으로부터 빌려온 자금의 총액
· 자본총계 : 자산총계에서 부채총계를 제외한 금액

손익계산서
손익계산서는 일정 기간 동안의 총수익과 이를 얻기 위하여 소요된 비용을 대비시킴으로써 순손익을 확정하는 동시에 그 순손익을 발생원인 별로 나눠 기재하여 회계기간 동안의 기업경영 성과에 대한 정보를 쉽게 파악할 수 있습니다.

· 매출액 : 해당 기업이 물품을 생산하여 판매한 총액
· 영업이익 : 매출총이익에서 판매비와 관리비, 기타 비용을 뺀 금액


Key Point

남동발전의 영업이익은 2016년 8,387억 원에서 2017년 2,736억 원으로 급감했고, 2018년에는 1,478억 원을 기록했습니다. 이와 같은 실적 악화는 발전비용이 저렴한 원전 가동이 줄어들면서 값비싼 LNG(액화천연가스) 비중이 크게 증가했기 때문입니다. 또한 정부가 신재생에너지할당의무제(RPS)를 확대하면서 매년 급증하고 있는 영업비용 역시 발전사들의 부담이 되었습니다. 이로 인해 발전사들의 부채 비율이 급등하는 등 재무구조 악화가 심각합니다. 한국남동발전 부채는 2016년 4조 955억 원, 2017년 5조 14억 원, 2018년 5조 172억 원으로 늘어나고 있습니다. 부채비율은 2016년 100.67%, 2017년 99.95%, 2018년 102.86%를 기록했습니다. 부채비율 예상 증가율을 보면 남동발전은 2022년 162%로까지 올라 2019~2022년간 24.9%까지 증가할 것으로 전망됐습니다.
부채비율 급증 전망에도 한국남동발전은 신재생에너지 사업에 4년간 1조 7,870억 원을 투입할 것입니다. 남동발전은 2030년까지 신재생에너지 발전량 20% 달성을 목표로 2019년 6,259억 원 등 2022년까지 1조 7,870억 원을 신재생 설비 건설에 사용할 예정입니다.
그러나 최근 전력판매단가가 상승하면서 영업이익에도 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 한국남동발전은 2019년 1, 3분기에 발전공기업 중 두 번째로 높은 영업이익을 기록하며 좋은 성과를 보여주었습니다.



에디터 ㅣ양예슬 yyesuel@

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