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기업분석보고서

기업분석보고서 5. LS니꼬동제련, 기회요인과 위협요인은 무엇인가?

업데이트 2020.05.22. 조회수 42


TOWS 분석이란 기업 외부환경의 기회와 위협을 찾아내고 기업 내부환경의 강점과 약점을 발견해, 기회를 활용하고 위협은 억제시키며, 강점을 활용하고 약점을 보완하는 전략 수립을 말한다. 외부환경에서 유리하게 작용하는 기회요인, 외부환경에서 불리하게 작용하는 위협요인, 경쟁사 대비 강점, 경쟁사 대비 약점이 각각 무엇인지 알아보도록 하자.


LS니꼬동제련, TOWS분석

Threat 외부환경에서 불리한 위협요인은 무엇인가?
· 변화무쌍한 금값
· 국제구리가격

Opportunity 외부환경에서 기회요인은 무엇인가?
· 유럽, 중국 등 친환경차 규제 강화
· 필라듐 시세 상향

Weakness 소비자로부터 약점으로 인식되는 것은 무엇인가?
· 영업이익 상승기대 저하

Strength 소비자로부터 강점으로 인식되는 것은 무엇인가?
· 국내점유율 1위
· 부산물 필라듐 효자상품


Threat: LS니꼬동제련의 위협요인 


1. 변화무쌍한 금값
금을 생산해 판매하는 LS니꼬동제련에게 금값 변동은 주요 관심 사안이다. LS니꼬동제련의 주력 사업은 전기동의 생산 및 판매지만, 동제련 마지막 과정에서 금·은·백금 등의 귀금속들도 함께 생산한다. LS니꼬동제련은 국내 최대 금 생산 업체로서 매년 60톤가량을 생산해 판매하는 것으로 알려졌다. 이에 따라 금값이 어떻게 움직이느냐에 따라 LS니꼬동제련이 판매하는 금 가격도 영향을 받는다. 게다가 원자재로 매입하는 동광석 안에는 구리뿐 아니라 금·은·팔라듐 등의 광석들도 포함돼있어 금값이 오르면 동광석 가격도 오르는 현상도 발생한다.


2. 국제구리가격
LS니꼬동제련의 매출은 구리값과 연동된다. 국제구리가격은 2018년 6월 톤당 7262.5달러를 기록하면서 최고점을 찍은 후 하락세를 이어갔다. 국제구리가격은 2017년부터 2018년 6월까지 오름세를 보였다. 구리값 상승에 따른 기대심리가 반영되면서 재고를 크게 늘린 것으로 보인다. LS니꼬동제련은 2018년 9월과 11월 두차례에 걸쳐 호주 BHP, 페루 민수르와 공급 계약을 체결했다. 원재료 보유량 증가분이 재무제표에 반영되면서 재고자산이 2169억원 증가했다.


Opportunity: LS니꼬동제련의 기회요인 


1. 유럽, 중국 등 친환경차 규제 강화
유럽과 중국의 친환경차 규제 강화로 필라듐이 강광받고 있다. 특히 중국의 경우 스모그 배출을 줄이기 위해 2020년부터 유럽 수준의 배기가스 배출규제를 시행할 예정으로 제조업체들의 팔라듐 수요가 급증하고 있다. LS니꼬동제련 은 귀금속뿐 아니라 희귀금속 등 부산물의 가격 상승에 힘입어 2020년 매출이 향상될 것으로 보인다.


2. 필라듐 시세 상향
팔라듐의 시세가 천정부지로 치솟자 LS니꼬동제련은 웃음 짓고 있다. 판매가격 상승에 따른 매출 상승이 당장의 영업이익 증대로 이어지지 않더라도 회사 전체의 외형성장을 이끌어 규모의 경제에 긍정적인 영향을 미칠 수 있기 때문이다. 특히 투기세력이 시세에 영향을 미치는 금과 달리 팔라듐은 당분간 실수요가 계속 이어져 연내 최대 1,800달러까지도 갈 수 있다는 것이 전문가들의 의견이다.


Weakness: LS니꼬동제련의 약점 


1. 영업이익 상승기대 저하
비철금속업체들은 금값 상승으로 매출은 크게 늘겠지만, 영업이익이 늘어날 것으로 기대하지 않는다. 동광석을 사올 때부터 성분을 분석해 금 함유량 등을 보고 가격을 책정하기 때문이다. 부산물에 금이 많이 포함돼 있고 가격이 비쌀수록 원자재인 동광석 가격도 비싸지기 때문에 남는 것이 없다는 설명이다. 국내 금 가격이 국제 시세보다 비싸기 때문에 수출도 쉽지 않다. LS니꼬동제련은 최근 금값 상승으로 골드바 수요가 늘었지만 생산량을 늘릴 수도 없다. 금 생산이 목적이 아니기 때문에 금을 더 생산하기 위해 증설이나 인력 채용을 할 수 없다. 골드바도 단기 계약으로 판매하지 않고 금융기관과 장기 계약을 맺고 공급하고 있다.


Strength: LS니꼬동제련의 강점 


1. 국내점유율 1위
그룹실적의 비중이 큰 LS니꼬동제련은 전자 전기 산업의 필수 금속인 동(銅)을 다룬다. 전기동은 전선과 통신용 케이블과 배관재에 쓰인다. 니꼬동제련의 전기동 제품은 런던 금속거래소 최고등급인 ‘Grade A’로 등록된 고순도(99.99% 이상) 동이다. 생산능력은 연간 68만t에 이른다. 국내 시장점유율은 1분기 58%로 1위를 지키고 있다. LPG 사업을 하는 E1도 1분기 점유율 2위(21.6%)로 과점을 유지하고 있다.


2. 부산물 필라듐 효자상품
LS니꼬동제련이 구리 제련 과정에서 부산물로 생산되는 희귀금속 ‘팔라듐’으로만 900억원의 매출이 예상된다. 지난해 금보다도 더 가파르게 가격이 상승 중인 팔라듐이 LS니꼬동제련의 전체 매출 가운데 27%를 차지하는 부산물 매출 증대의 효자가 됐다. LS니꼬동제련은 2019년 팔라듐의 판매물량을 지난해보다 약 7% 늘어난 1.7톤가량으로 추정하고 있다.
예상 매출액은 890억원으로 지난해(578억원)보다 53.9% 늘어났다. 구리 원석에 포함된 팔라듐은 금과의 합금인 백색금 형태로 고급 장신구에 주로 사용돼 금·백금과 함께 ‘3대 귀금속’으로 불린다. 팔라듐이 희귀금속으로 주목받기 시작한 것은 휘발유 차량의 매연을 정화해주는 촉매제의 필수 원료로 사용되면서 부터다. 디젤차의 배출가스 논란으로 가솔린·하이브리드차에 대한 수요가 늘면서 팔라듐의 시세는 가파르게 증가하기 시작했다. 지난해 팔라듐의 글로벌 수요는 약 335톤으로 80%가량이 자동차 배기가스 정화 촉매에 사용됐다.




필진 ㅣ고선미 잡코리아객원연구원
에디터 ㅣ양예슬 yyesuel@

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